2020年10月22日


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华能水电IPO:存在电力体制改革风险
双击自动滚屏 发布者:中国电力改革与管理研究网 发布时间:2018/1/3 阅读:342次

华能澜沧江水电拟发行新股220909万股,发行后总股本为1840909万股,拟赴上交所上市。

公司主营业务为电力生产和销售,上网电价和上网电量是影响公司盈利水平的重要因素。目前,我国发电企业上网电价受到政府的严格监管,上网电量受电力需求及调度影响。

在新一轮的电力体制改革中,国务院于2015年3月15日发布了《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号),提出要有序放开输配以外的竞争性环节电价,在发电侧和售电侧开展有效竞争。随着电力体制改革的深入,竞价上网将开放市场竞争。根据2015年10月12日发布的《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》(中发〔2015〕28号),将加快推进能源价格市场化,按照“管住中间、放开两头”的总体思路,推进电力等能源价格改革,有序放开上网电价和公益性以外的销售电价,建立主要由市场决定能源价格的机制。

另根据2015年11月26日《国家发展改革委、国家能源局关于印发电力体制改革配套文件的通知》(发改经体〔2015〕2752号)及配套文件《关于有序放开发用电计划的实施意见》的规定,国家将积极推进直接交易,对于发电企业与用户、售电企业直接交易的电量,上网电价和销售电价初步实现由市场形成,逐步取消部分上网电量的政府定价;但该通知同时明确,在放开直接交易的同时,对于除优先发电、优先购电对应的电量外,发电企业其他上网电量价格主要由用户、售电主体与发电企业通过自主协商、市场竞价等方式确定。

云南省作为我国首批电力体制改革综合试点省份,电力市场已建立较为完善的市场化交易体系,售电市场竞争较为充分。


尽管公司的水电发电成本较低,并且根据《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)及《国家发展改革委、国家能源局关于印发电力体制改革配套文件的通知》(中发〔2015〕2752号),享有清洁能源优先上网的政策支持优势。报告期内,公司不含税平均上网电价分别为235.20元/兆瓦时、232.70元/兆瓦时、215.48元/兆瓦时,呈下降趋势。随着电力体制改革的推进,市场竞争将日趋激烈,可能导致公司的上网电价和上网电量进一步发生变化,公司业绩存在进一步下滑甚至存在上市当年的营业利润下滑50%以上的风险。同时,随着电力直接交易的推进,公司与用电企业之间的直接交易比重将有所提升,从而带来应收账款回款风险。

 
 

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